被瘋狂的投資后，手游公司需要等待時間的檢驗。

上海一家知名游戲公司的高管湯鑫(化名)顯得信心滿滿。盡管公司上半年凈利潤并未達到全年預測的50%，“今年全年的利潤承諾實現(xiàn)沒有問題。”10月28日，他告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

湯鑫所在的游戲公司在2014年成功借殼上市登陸A股。公司預計，上市的第一個年頭的全年業(yè)績在4億元左右，比去年增長了至少三成。“公司上半年手游業(yè)務處在研發(fā)和儲備期，接下來到春節(jié)前將會上市三、四款新產(chǎn)品。”湯鑫告訴記者。

湯鑫和他的同事似乎不想把“上市”作為公司發(fā)展戰(zhàn)略上一個很明顯的“分水嶺”，一是因為公司的海外頁游業(yè)務本身就在擴大，今年實現(xiàn)了幾何級的增長，二是手游研發(fā)和投資也是公司這兩年一直在做的事。但不可否認的是，“上市”對他們的改變還是在發(fā)生。

記者從受訪的多位游戲公司人士和公開信息了解到，資本對于手游概念的瘋狂炒作和關(guān)注，正令這個行業(yè)發(fā)生著一些潛移默化的變化。

對外投資“買團隊”

“手游資產(chǎn)經(jīng)過并購、借殼進入上市公司后，向外投資研發(fā)團隊是很明確的一條路子。”多位業(yè)內(nèi)人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

在逐漸披露的涉游公司的2014年三季報中，記者發(fā)現(xiàn)了一些不同的信息。

原名星輝車模的互動娛樂在三季報中指出，2014年1-9月，互動娛樂投資各類游戲研發(fā)、發(fā)行項目達24項，投資項目合計約1.62億元。

互動娛樂還將投資項目列表列在三季報中，記者注意到，其旗下的子公司雷星(香港)實業(yè)有限公司、星輝天拓互動娛樂珠海分公司、及今年2月份合并的廣東星輝天拓互動娛樂有限公司為主體投資了發(fā)行運營平臺公司、手游和頁游研發(fā)公司及美術(shù)外包公司等多達24家公司。

“公司的相關(guān)對外投資項目主要聚焦于移動游戲產(chǎn)業(yè)內(nèi)的投資并購機會，通過集聚行業(yè)研發(fā)、發(fā)行等資源，打造一個涵蓋游戲產(chǎn)品開發(fā)、發(fā)行、渠道的有機的互動娛樂產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。”互動娛樂在公告中對此解釋。

無獨有偶，鳳凰傳媒也在收購手游公司上海慕和網(wǎng)絡科技有限公司64%股權(quán)后致力于向外投資。“以慕和網(wǎng)絡為主發(fā)起人，設立手游并購基金，不斷挖掘優(yōu)質(zhì)手游產(chǎn)品開發(fā)團隊，初步找到了一條低成本、高效率的路子。”公司在2014年半年報中指出。

“這一手游并購基金資金是來源于慕和網(wǎng)絡的，鳳凰傳媒不會涉及到具體的業(yè)務操作，但會有一些戰(zhàn)略上的指導，也會有資源上的支持。”一位接近鳳凰傳媒的業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

“向外投資研發(fā)團隊可以說是目前最明顯的模式。”艾媒咨詢CEO張毅接受記者采訪時表示，“實際上這是一種連環(huán)并購的方式，前提是做手游，投資外部現(xiàn)成的研發(fā)團隊比自主研發(fā)成功的幾率更高，找到好的團隊會是一條比較靠譜的途徑，自己做肯定會慢一點。”

“手游行業(yè)并不具有明顯的季節(jié)性，產(chǎn)品周期的影響卻很大，產(chǎn)品的開發(fā)周期、新產(chǎn)品的上市和流水情況直接影響到公司的業(yè)績。”上海某券商傳媒行業(yè)分析師對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，各個公司的戰(zhàn)略和發(fā)展方向都不一樣，在并購前，可能很多公司沒有足夠的錢做營銷，但在資本進來之后，有錢了可以擴充國內(nèi)外的業(yè)務，也更多地注重打造手游分發(fā)渠道和平臺的打造，擴大知名度等等。

前述接近鳳凰傳媒的人士也提醒記者，“對手游公司進行全資收購和部分股權(quán)收購、增資的情況都不同，資本運作后的公司經(jīng)營思路也會不同。”他認為，全資收購的很多案例中錢都是到了股東的口袋，如果股東僅僅是為套現(xiàn)，那么并購對公司經(jīng)營并不會起到實質(zhì)性的影響;對手游公司進行部分股權(quán)收購的案例一般會留些創(chuàng)始人或者技術(shù)團隊的股份，以此作為激勵，為長期發(fā)展做好準備;而增資的情況，現(xiàn)金將可以為手游公司的后續(xù)運營來服務。

成本激增行業(yè)大洗牌

資本來勢洶洶，沸騰著整個手游行業(yè)。從2013年2月至今，幾乎每月都能出現(xiàn)手游公司創(chuàng)始人、股東將“一夜暴富”的信息。而受訪人士也不止一次提到，即使是手游行業(yè)高增長的時代，也有個體會跌落。

“很多公司的承諾利潤在今年可能沒法實現(xiàn)，這在我的預料之中。”張毅告訴記者，從手游創(chuàng)業(yè)者的角度來講，一些創(chuàng)始人為什么急于賣掉公司，“可能到了‘產(chǎn)品的拐點’，同時2013年也是行業(yè)的拐點。”

張毅提到，另一個很值得注意的原因是，資本去年以來蜂擁投資手游概念股，但實際上很多手游公司業(yè)績并不是靠手游的收入撐起來的，而是靠頁游和端游業(yè)務掙錢，盡管產(chǎn)品相當輝煌，但總體上來說，頁游和端游從2013年下半年以來就沒那么掙錢了，2015年以后可能會更加不好，而手游可能只是一些并購標的的一小部分業(yè)務，成長起來還需要時間。

行業(yè)數(shù)據(jù)印證了移動游戲大勢已至。易觀智庫發(fā)布的2014年二季度游戲行業(yè)報告顯示，中國移動游戲市場由2012年進入高速成長期，至本季度市場規(guī)模達到66.51億元人民幣，較上季度環(huán)比增長13.35%，而隨著客戶端游戲出現(xiàn)負增長，網(wǎng)頁游戲進入平臺期，移動游戲的高速增長已經(jīng)成為拉動中國網(wǎng)絡游戲市場整體增長的主要動力。

易觀國際高級分析師薛永鋒則向提到，熱錢的涌入直接提到了手游行業(yè)的用人門檻，以及渠道和營銷推廣費用。

“人的‘價值’明顯提升。有土豪級的公司開出上百萬，幾百萬甚至上千萬的手游策劃年薪，而技術(shù)研發(fā)人員薪酬普漲;手游分發(fā)沒有2000萬做不成，渠道費用最夸張的有5倍的增長。”薛永鋒表示。

“渠道費用的提高會讓一波公司死掉，今年已經(jīng)有成都的手游公司倒閉了。”薛永鋒指出。

“資本總是跟著熱點走，今年手游概念逐漸有冷卻的跡象，比較熱門的是在線教育和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療概念。”張毅表示，手游短期回報高，這是上市公司比較看重的，而三年之后，一些手游公司持有的二級市場股票可以解禁套現(xiàn)，往后也沒有利潤承諾，如果資質(zhì)不好，那么上市公司有可能將手游拋了去購買其他的熱點企業(yè)。