飛魚科技已經(jīng)在香港上市一個月有余，其股價在上市后第三個交易日收盤時即宣告破發(fā)，在之后一個多月的時間里，飛魚一直沒能站到2.2港元的發(fā)行價以上。截止到上周五，飛魚科技報收于1.84港元，市值27.7億港元。

飛魚科技CEO姚劍軍

作為飛魚科技的董事長兼CEO，姚劍軍對于公司被低估并不擔(dān)心，他解釋道，一方面，飛魚上市時，資本對游戲概念的態(tài)度已經(jīng)發(fā)生了變化;另一方面，市場上同一類型的好公司不多，沒有一家示范性的公司出現(xiàn)來讓資本更有信心。

低于預(yù)期，別無選擇

飛魚雖然是在去年12月正式登陸港交所，但讓姚劍軍萌生上市的念頭是在2013年的10月份。彼時，云游控股上市后一路上漲，最高曾達(dá)到73.95港幣，較每股51港幣的發(fā)行價，漲幅達(dá)45%，市值最高也曾超過90億港幣。

云游當(dāng)時的成功，讓姚劍軍對香港資本市場充滿了期待。他表示選擇香港上市的主要因素是今后公司業(yè)務(wù)國際化考慮。上市周期比國內(nèi)可控，游戲行業(yè)發(fā)展的黃金期主要是最近這兩三年，上市能讓公司進(jìn)入更穩(wěn)步的發(fā)展。而當(dāng)時公司規(guī)模不是太適合國內(nèi)借殼的方式，最終飛魚將上市的目標(biāo)定在了香港。

此后飛魚又經(jīng)歷了旗下兩家公司：光環(huán)游戲和凱羅天下的合并，姚劍軍回憶稱，飛魚真正啟動上市是在2014年4月8日，不過令他沒有料到的是，此時香港資本市場已經(jīng)開始發(fā)生變化。

到2014年年中，一些赴港上市的游戲概念股并沒有向云游控股那樣被快速拉升，此前上市獲得較高估值的云游控股、博雅互動等也迅速回落。到了下半年，游戲概念股更是進(jìn)一步下挫，多數(shù)股票的股價都被腰斬。

游戲概念股遭到香港資本市場冷遇的時候，恰是飛魚在推動上市計劃的時候。與飛魚同時謀劃上市的幾家公司紛紛選擇了其他途徑，有的叫停了香港上市的計劃，有的直接選擇了回到國內(nèi)借殼上市。

但姚劍軍認(rèn)為，飛魚既然推進(jìn)到了這個地步，如果放棄了香港上市，那未來還得花更大精力來選擇其他進(jìn)入資本市場的途徑。“這個過程會更加漫長，我們在這一年已經(jīng)花很大精力在上市上面，又恰好遇到旗下產(chǎn)品《三國之刃》在8月份正式開始在手Q安卓測試，神仙道續(xù)作《神仙道外傳(暫定名)》、《保衛(wèi)蘿卜》續(xù)作等各方面事務(wù)，所以只是希望快點結(jié)束掉，把精力放回到公司業(yè)務(wù)和產(chǎn)品研發(fā)上”，他表示，即便到了明年、后年，行業(yè)本身可能還會發(fā)生一些變化，相應(yīng)的資本市場是否有利也不得而知。

用更好的產(chǎn)品回應(yīng)資本市場

與其他互聯(lián)網(wǎng)公司的盈利模式不同，游戲公司的模式相對傳統(tǒng)簡單，并不能依靠一些虛的模式而獲得資本的認(rèn)可。所以姚劍軍認(rèn)為，之所以游戲概念遇冷，主要是港股市場上大體量的游戲公司還不夠多，沒有示范性的公司出現(xiàn)，造成香港的資本不信任游戲公司。

對于主要業(yè)務(wù)為研發(fā)的公司來說，這種不信任更是一個挑戰(zhàn)。由于上市時，飛魚只披露了上半年的財務(wù)數(shù)據(jù)，像《三國之刃》這樣表現(xiàn)不錯的產(chǎn)品在下半年才登陸市場，這一時間差也給飛魚的股價造成了困擾。目前，《三國之刃》一直保持在iOS暢銷榜前10以內(nèi)，十分受玩家的歡迎，但這游戲的收入只能在下半年的財務(wù)數(shù)據(jù)反映。

姚劍軍之所以想趕快完成上市的進(jìn)程，也是為了想把更多的精力放在產(chǎn)品和業(yè)務(wù)上，讓更多的好產(chǎn)品快速面世，才能更好的提高自己的業(yè)績。畢竟財報才是說服資本市場最好的方式。

那么姚劍軍有多忙?從飛魚上市敲鐘就能看出來。姚劍軍與總裁陳劍瑜是在上市前一天才飛抵香港，完成上市儀式后，第二天兩人便各自飛回了北京、廈門繼續(xù)工作。

飛魚科技總裁陳劍瑜

陳劍瑜回憶稱，原本覺得為了上市準(zhǔn)備了那么長時間應(yīng)該休息兩天，但正是因為花在上市的精力太多，導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)上積壓了很多事情，很多項目還需要進(jìn)一步推進(jìn)，必須回來加班。

陳劍瑜口中的項目，其中就包含要在2015年推出的《保衛(wèi)蘿卜》續(xù)作以及同名漫畫的推出。1月9日，《保衛(wèi)蘿卜》的同名漫畫《極地大冒險》書籍正式上市，這也開啟了飛魚圍繞《保衛(wèi)蘿卜》這一原創(chuàng)IP的泛娛樂營銷。

相比《神仙道》這種重度游戲，《保衛(wèi)蘿卜》這種休閑游戲的商業(yè)化是一個短板，陳劍瑜認(rèn)為，圍繞《保衛(wèi)蘿卜》做一些其他產(chǎn)品形態(tài)的包裝，能夠彌補這一不足，同時也有利于保持休閑游戲產(chǎn)品的延續(xù)性。他還透露，飛魚目前有計劃將旗下一款產(chǎn)品拍成真人版微電影。

對于全新的2015年，姚劍軍認(rèn)為，做好產(chǎn)品仍然是飛魚的取勝之匙。隨著市場的變化，渠道與內(nèi)容方(CP)之間的關(guān)系也在悄然變化，由于好的產(chǎn)品并不多見，所以CP廠商越來越吃香，如果將產(chǎn)品做好，無論是渠道還是發(fā)行方都會給你開出優(yōu)厚的條件。

姚劍軍表示，渠道相比CP更需要好的產(chǎn)品支撐，隨著市場的成熟，渠道的推廣成本在不斷上升，這樣一來，渠道對好產(chǎn)品界定的標(biāo)準(zhǔn)就會變得更加嚴(yán)格。作為CP而言，必須在產(chǎn)品正式推出前，對每一個細(xì)節(jié)精雕細(xì)琢。