近日，新三板投資市場近7000家掛牌公司2015年年報披露工作完美收官，讓人大跌眼鏡的是，其中的細分板塊掛牌游戲公司，15年公司業(yè)績，近四成虧損。

數(shù)據(jù)顯示，新三板掛牌公司15年盈利公司為5718家，虧損掛牌公司為1163家，占總數(shù)量的16.9%。而具體到我們關(guān)注的細分板塊掛牌游戲公司來說，總共61家游戲公司，有24家業(yè)績顯示虧損，占掛牌游戲公司的39.34%。

 這遠遠高于市場整體平均水平的虧損比例不禁讓人訝異，表面上光鮮亮麗，又是IP，又是VR，又是影游聯(lián)動，又是泛娛樂化各種概念包裝下的游戲行業(yè)，到底發(fā)生了什么?

一、CP公司：成敗生死集于一產(chǎn)品

CP公司位于游戲產(chǎn)業(yè)鏈前端，其研發(fā)產(chǎn)品的質(zhì)量好壞決定著企業(yè)的生死，數(shù)據(jù)顯示，24家新三板虧損游戲公司中，14家都是CP公司，占總虧損公司的58%。

虧損CP公司名單如下：

樂蜀網(wǎng)絡(luò)、羲和網(wǎng)絡(luò)、齊思信息、豹風(fēng)網(wǎng)絡(luò)、麒麟文化、掌上明珠、心游科技、本捷網(wǎng)絡(luò)、樂卓網(wǎng)絡(luò)、興致科技、大麥互娛、無錫優(yōu)拓、智玩網(wǎng)絡(luò)、成都頁游?

而其年報披露的信息均勾勒出這樣一個虧損的過程：

 虧損金額比較大的CP公司見下表

由上表可看出，15年這些CP斷崖式下跌的幅度可謂觸目驚心。而且筆者研究發(fā)現(xiàn)，這些CP公司中，有大量的端游以及頁游研運公司，也許其資歷相當老，如麒麟文化，在當時的端游、頁游市場憑著明星產(chǎn)品也是一時混的風(fēng)生水起，但是隨著市場全面轉(zhuǎn)向移動游戲，顯然，他們可能由于各種原因，逐漸掉隊。

另外，隨著手游市場的寡頭和傾向，CP公司未來的形勢將越發(fā)不樂觀。北京掌上明珠掌上明珠科技股份有限公司年報便表示：“公司由盈轉(zhuǎn)虧，未能完成預(yù)期目標。主要原因是?2015?年手游市場競爭激烈，寡頭壟斷加劇，騰訊、網(wǎng)易等游戲巨頭占據(jù)了較大市場份額。公司兩款新產(chǎn)品《美少女聯(lián)盟》和《英雄啪啪啪》上線后不成功。”

那么2016年在頭部市場基本瓜分殆盡局面沒有明顯改觀，而這些公司自身產(chǎn)品質(zhì)量與大廠商相比越拉越大的情況下，今年的年報恐怕比15年還要難看。留給這些CP公司的時間真的不多了。

二、發(fā)行渠道：拓展不息，燒錢不止

游戲產(chǎn)業(yè)鏈中，發(fā)行渠道商總是高光活躍的一環(huán)。其公司屬性決定了其必須高調(diào)，必須擁有雄厚的投資背景，必須大量的燒錢不斷的拓展業(yè)務(wù)和開拓市場。所以作為資本驅(qū)動型的發(fā)行渠道商，其投資并購動作頻頻，雖然業(yè)績顯示，經(jīng)常是年年在虧損……?

3家15年虧損的新三板游戲發(fā)行渠道商虧損情況，見下表。

 新鋒艾普是一家?Windows?應(yīng)用分發(fā)渠道商+游戲發(fā)行商。為眾人所熟知的愛應(yīng)用市場就是其旗下產(chǎn)品。號稱在微軟系統(tǒng)歐美區(qū)用戶積累已經(jīng)超過3000萬，并已幫助數(shù)家國內(nèi)游戲開發(fā)商的產(chǎn)品發(fā)行到歐美市場，取得了不錯的成績。近期又公告與上海小派科技戰(zhàn)略性合作介入當今投資風(fēng)口VR/AR領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，公司?2013?年、2014?年和?2015?年連續(xù)虧損，并有持續(xù)擴大之勢，原因則是為開拓市場，營業(yè)總成本的增長速度要大于營業(yè)收入的增長速度所致。不過作為邢山虎大師的樂動卓越占股18%的發(fā)行公司新鋒艾普，筆者相信其持續(xù)經(jīng)營的能力，而融資壓力也不算大。

樂享方登前身為游戲媒體著迷網(wǎng)，由國內(nèi)老游戲人陳陽創(chuàng)立。15年業(yè)績虧損近4000萬，筆者也是醉了，雖然著迷網(wǎng)為視頻大鱷合一集團(優(yōu)酷土豆)所看好，投資8000萬用來成立游戲發(fā)行公司，不過這錢燒的也太狠了點。而且其年報顯示，2015年，樂享方登仍然以內(nèi)容服務(wù)及廣告服務(wù)成為公司的主要變現(xiàn)模式，其收入1800萬左右其中媒體收入就有約1650萬。

蓋婭互娛作為明星公司，雖然也在虧損榜中，但是其特殊性在于他是新三板借殼上市，所以虧損業(yè)績和其他公司沒有可比性。戰(zhàn)略性融資7.76億資金后，其打造全球化、綜合性移動游戲公司的野心已經(jīng)昭然若揭，而從其組建重度MMORPG產(chǎn)品研發(fā)中心，全球海外發(fā)行簽約優(yōu)秀MOBA游戲《自由之戰(zhàn)》，收購上海逗屋等國內(nèi)頂尖研發(fā)團隊，合作獲取《仙劍》《軒轅劍》《街霸》等大量IP等動作來看，其布局、筑基的步伐走得緊湊而穩(wěn)健。

三：其他虧損原因

除了競爭激烈導(dǎo)致虧損的原因外，政策的影響也是一個重要的因素。2015年上半年運營商的短代計費關(guān)停事件，導(dǎo)致一大批單機游戲CP業(yè)績大降甚至難以為繼，上表的光輝互動業(yè)績表現(xiàn)只是其中的一個縮影。

四、最奇葩虧損：走進“賭場”，炒股巨虧3000萬?

北京火谷網(wǎng)絡(luò)(833928)，以開發(fā)出爆款手游《武俠Q傳》而聞名業(yè)內(nèi)。然而2015年其年報顯示，公司將閑置資金6000萬元投入股市，由于股災(zāi)的影響，發(fā)生權(quán)益類交易性金融資產(chǎn)產(chǎn)生投資損失2111.71萬元，及公允價值變動損益-840.54萬元。禍不單行的是，公司明星產(chǎn)品《武俠Q傳》15年也進入平臺期，收入下滑，最終，火谷15年營收3584.34萬元，最終凈利潤虧損1886萬元。這其中，炒股損失成為其業(yè)績虧損的最重要原因。

這體現(xiàn)了新三板市場掛牌公司的不規(guī)范性，援引網(wǎng)上報道中新三板專業(yè)投資人士的話來說：非金融公司用炒股作為處理閑置資金的主要手段，對公司治理來說就是不合格。正在申請新三板，爭做西部休閑手游第一股的成都超級夢網(wǎng)絡(luò)CEO曾義對游戲茶館表示，掛牌游戲公司參與炒股令人震驚和費解，游戲研發(fā)公司的職責就是對產(chǎn)品品質(zhì)細節(jié)進行極致的追求，不斷打磨精益求精，而將本來可以用來研發(fā)的資金拿去進行高風(fēng)險投資炒股，投機心態(tài)濃厚，真是走上了邪路。

結(jié)語

2015年新三板年報顯示出掛牌新三板游戲公司近四成虧損令人驚訝。從虧損原因來看，更是表現(xiàn)出游戲公司在經(jīng)營上的不規(guī)范，這或許也是近日證監(jiān)會嚴管游戲領(lǐng)域的一個重要原因。而且從整個新三板市場來看，除去一兩個標桿企業(yè)如英雄互娛和蓋亞互娛之外，其他大多數(shù)游戲行業(yè)掛牌公司，確實還都只是小微企業(yè)，因此游戲公司還是要對自己在整個新三板資本市場的定位有清醒的認識，?

不過不能否認的是，互聯(lián)網(wǎng)移動游戲領(lǐng)域依然是增長速度最快、最為活躍、最受投資青睞的事實。最具有活力的市場，才能孕育出更多創(chuàng)新的機會，誕生出最具競爭力的獨角獸，也許，它此刻就正在文中提到的那些虧損公司的榜單之中。